业内普遍认为,这一轮白酒业绩的高增长是消费升级带来的对高端酒需求的扩大。白酒市场的整体情况是供大于求,产能过剩。具有品牌、品质和渠道优势的企业在挤压和淘汰处于弱势地位的企业,行业集中度提升,经济效益提高。

根据国家统计局数据,2019 年,全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量 785.95 万千升,同比下降 0.76%。实现销售收入 5617.82 亿元,同比增长 8.24%;实现利润总额 1404.09 亿元,同比增长 14.54%。

同时,以贵州茅台为代表的高端白酒供应不足,对茅台酒的溢出需求被五粮液和泸州老窖等公司的高端产品承接。2019年高端白酒的总销量大约6万吨,其中贵州茅台3.5万吨,五粮液1.5万吨,泸州老窖 8000吨,其余份额归属洋河梦之蓝等品牌。



近几年贵州茅台在竭力扩大产能,但茅台镇用来建造茅台酒厂房的地方有限。刚卸任不久的贵州茅台原董事长李保芳曾说,2020年茅台酒的设计产能将达到5.6万吨(实际产能会大于设计产能,可能在6到7万吨),此后将不再扩产。

这预示着贵州茅台的天花板隐隐在望。


一是产能的天花板,实际产能7万吨可能就是未来十年贵州茅台的年产量极限。

另一个是市场容量的天花板,按照实际产能7万吨计算,2024年可销售茅台酒将达到近6万吨。市场能容纳6万吨茅台酒吗?这是个疑问。何况五粮液、泸州老窖等厂家也在争相扩大高端酒产能。

当贵州茅台在可见的未来触达自己产销量的天花板的时候,它的业绩增长性体现在哪里?



一是涨价。目前茅台酒出厂价969元一瓶,官方终端零售价1499元,但一瓶难求,市场上常常被炒到2500—2700元,这给了黄牛党赚钱的机会。因此茅台酒涨价的空间还很大。

另外一种涨价的方式是调整产品结构,增加比普通茅台更高端的年份酒、生肖酒等等的比重。

系列酒的增长也是未来业绩增长的一大看点。

2020年系列酒营收过百亿应该没有悬念,这已经是一个排名靠前的白酒企业的体量了。扩产项目完成后,系列酒的产量可以达到6万吨,比目前的产量翻倍。


不断前进的茅台,即便已经成为中国白酒的老大,但仍在努力前进的路上。茅台这个巨轮突破重重阻碍不断的前进,才是它远洋航行的最大秘籍。